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股市大跌失速的新能源车该上or该下?

发布日期:2021-07-04 18:42   来源:未知   阅读:

  2021年第二期三肖三码,这几天,原油价格在不知不觉间站上了70美元,创下3年新高。万年不涨的中国石油(601857),反而在大跌中保持上涨。

  刚刚去世的“第一股民”杨百万(杨怀定),在世的时候,看着套牢的中石油股票,说要把它留给孙子。若是杨百万天上有知,大概会感到欣慰。

  中石油的强劲表现,也验证了此前文章(中石油大涨,一场蓄谋已久的阳谋)提出的思路:同时做多新能源+传统能源。

  尽管传统能源近来表现不错,但要说长期赛道,还得是新能源。长期赛道正确的建仓姿势是不跌不买。所以,面对今天的大跌,非但不能泄气,反而要打起精神、瞪起眼来。

  电解液的主要成分包括六氟磷酸锂(以下简称六氟)、有机溶剂、添加剂等。六氟在电解液成本中占比50%~60%,这使得电解液跟六氟两者的价格走势基本一致。

  六氟可谓是这轮行情中,弹性最大的品种。去年三季度,六氟价格还在7.3万元/吨的底部徘徊,而到了今年4月,便涨到了20.9万元/吨。其成因包括但不限于以下2个方面:

  1.六氟的生产需要用到氢氟酸,后者是一种强腐蚀性的强酸。如果环保措施不达标,很容易造成污染,这导致很多小厂被卡在环保这一关;

  2.动力电池对六氟价格不敏感。根据华泰证券的测算,六氟每涨价1万元/吨,对三元电芯成本的影响比例仅为0.26%。

  六氟来得太快就像龙卷风,以至于电解液龙头天赐材料(002709)的净利润,去年同比暴增30多倍,今年一季度同比增幅也高达5倍多。好消息还不止这些。公司旗下子公司,签下了动力电池龙头宁德时代(300750)的大单,向后者供应的电解液,能折合1.5万吨六氟。

  电池大佬都大笔扫货了,是不是暗示着未来还能涨?面对这些利好,能冲吗?且慢。虽说利好是不假,但也要辩证地看:

  1.有机构预测,这批六氟足够100GW的电池产能,相比之下,宁德时代2020年的产能只有52GW;

  2.宁德时代更关心的,是自身生产节奏不被干扰。再加上六氟在电池总成本中占比极小,电池厂商囤点货,花钱买平安,并不意味着下游看涨未来六氟的价格;

  3.电解液是上游材料中,轻资产经营的环节。尽管小厂被环保挡灾门外,但大厂产能扩张的节奏却是惊人的。在当下扩产,的确能赚钱,但越是扩产,未来就越可能供过于求,这相当于透支业绩。图片来源:华泰研究

  赚快钱虽好,但在炒预期的资本市场,如果没有一个长期的赚钱故事,恐怕很难拔高估值。

  对于电解液的长期远景,一朵乌云飘在电解液头上,那便是固态电池。如果这一技术得以推广,那么电解液将无用武之地。

  不少业内人士,将固态电池视为动力电池的下一个风口。它用固态电解质取代电解液、隔膜,不仅理论上的能量密度更高,而且它耐高温、不挥发等特点,还将提高电池的安全性。

  比如,蔚来汽车于今年1月,发布的固态电池,号称续航里程超1000km。实际上,这是一款半固态电池,采用的是电解液和固态电解质的这种方案。另外,交付时间要等到2022年四季度。

  但是未来早晚会来。例如宁德时代就曾在公告中披露,“公司研发固态电池多年,处于第一梯队,可作出固态电池样品,但相关指标离实现商业化还有较长距离”。图片来源:宁德时代投资者关系活动记录表

  话又说回来,较长距离≠无限远。在未来降临的时刻,面对这种破坏性创新,应有的对策是寻找不可替代的环节:

  锂作为元素周期表中第一个金属元素,其化学性质决定了它在电池领域是无可替代的。相比于电解液电池,固态电池锂的用量,非但不会减少,反而还会增加。

  由此,在动力电池上游环节,我们可以形成一个攻守兼备的投资组合——左手电解液,右手锂资源。其中,电解液强调赚快钱、高弹性,这是最锋利的矛;锂资源强调长期性、确定性,这是最坚固的盾。

  这种思路的内在逻辑,跟文章开头提到的,同时做多新能源+传统能源的策略,其实是相通的。